百时美施贵宝 · Bristol Myers Squibb

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Bristol Myers Squibb (BMS) 是全球前十大制药公司之一，专注于肿瘤学、免疫学、心血管和纤维化疾病的创新药物研发。通过收购 Celgene（2019 年，740 亿美元）和 Mirati（2023 年），BMS 构建了行业领先的肿瘤药物组合，包括 Opdivo、Revlimid、Eliquis 等重磅产品。

历史时间线

| 时期 | 关键事件 | |:----:|--------| | 1887 | Bristol-Myers 公司成立于纽约 |\n| 1889 | Squibb 制药由 Edward Squibb 在布鲁克林创立 |\n| 1989 | Bristol-Myers 与 Squibb 合并成立 Bristol Myers Squibb |\n| 2009 | 收购 Medarex 获得 PD-1 抗体技术平台 |\n| 2011 | Eliquis（抗凝血药）获批上市 |\n| 2014 | Opdivo（PD-1 免疫疗法）获批，开启癌症治疗新时代 |\n| 2019 | 完成 Celgene 收购（约 740 亿美元，制药业史上最大之一） |\n| 2020 | Zeposia（多发性硬化症药物）获批 |\n| 2022 | Reblovy（镰状细胞病基因疗法）获批 |\n| 2023 | 收购 Mirati Therapeutics（约 48 亿美元） |\n| 2024 | Opdivo 年度营收超过 110 亿美元 |\n| 2024 | 营收约 450 亿美元，研发投入超 100 亿美元 |\n

业务结构分析

肿瘤学

Opdivo、Yervoy、Reblovy 等肿瘤免疫和靶向治疗产品组合

免疫学

Orencia、Sotyktu 等自身免疫疾病治疗药物

心血管

Eliquis（全球最畅销的抗凝血药物之一，年销售额约 100 亿美元）

纤维化与罕见病

Camzyos（心肌病）和 Reblovy（基因疗法）等创新产品

🔑 核心护城河

    +-------------+
    |  PD-1      |
    |  Platform  |
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           |
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    |  Opdivo    |
    |  Blockbuster|
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    |  Combo     |
    |  Therapies |
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    |  New       |---->|  Revenue|
    |  Indications|    |  Growth |
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    Immuno-Oncology Flywheel

Opdivo 是全球最成功的 PD-1 抑制剂之一，已获批超过 16 种适应症\n2. Celgene 收购带来了 Revlimid 和 Abraxane 等重磅产品，大幅扩充产品管线\n3. Eliquis 作为全球最畅销的抗凝血药物，年销售额超过 100 亿美元\n4. 在细胞和基因治疗领域的前沿布局（Reblovy 是 FDA 批准的镰状细胞病基因疗法）\n

关键数据

| 指标 | 数值 | |------|------| | 2024 年营收 | 约 450 亿美元 |\n| Opdivo 年销售额 | 超过 110 亿美元 |\n| Eliquis 年销售额 | 约 100 亿美元 |\n| Revlimid 年销售额 | 约 50 亿美元（面临仿制药竞争） |\n| 研发投入 | 超过 100 亿美元/年 |\n| 全球员工数 | 约 34,000 人 |\n| 临床阶段管线 | 超过 80 个在研项目 |\n| 市值 | 约 1,100 亿美元 |\n| 股息收益率 | 约 3% |\n| 肿瘤药物占比 | 超过总营收的 50% |\n| 并购支出（2019-2024） | 超过 800 亿美元 |\n| FDA 批准药物数 | 超过 20 个创新药物 |\n

值得了解

BMS 的 PD-1 抗体技术来自对 Medarex 的收购，这是制药行业最成功的收购之一
Opdivo 和 Yervoy 的联合疗法被称为免疫肿瘤学的黄金组合
Celgene 收购案是制药史上最大的交易之一，价值约 740 亿美元
Reblovy 基因疗法的一次性治疗价格超过 200 万美元
BMS 在全球拥有超过 10 个研发中心，包括美国、英国和中国
Eliquis 是与辉瑞联合开发和销售的，双方共享收益
BMS 在 CAR-T 细胞疗法领域拥有 Breyanzi 和 Abecma 两款获批产品
Opdivo 已从晚期癌症扩展到早期和辅助治疗，大幅扩大了患者群体
BMS 的罕见病药物 Camzyos 治疗肥厚型心肌病，市场潜力超过 10 亿美元
公司正在积极布局 ADC（抗体偶联药物）这一新兴治疗领域