通用电气 · General Electric

"我们最重要的业务是培养人才。"

通用电气（GE）由托马斯爱迪生于 1892 年创立，曾是道琼斯工业指数中存活最久的成分股（1907-2018）。在 Jack Welch 时代（1981-2001），GE 市值从 140 亿飙升至 4,100 亿美元。经历多年衰退后，公司于 2024 年正式拆分为三家独立上市公司。

历史时间线

| 时期 | 关键事件 | |:----:|--------| | 1892 | 爱迪生的爱迪生通用电气公司与汤姆森-休斯顿合并，成立 GE | | 1915 | 成立研发实验室，诞生多项诺奖级别的科学发现 | | 1981 | Jack Welch 出任 CEO，开启 20 年激进增长和并购战略 | | 2008 | 金融危机重创 GE 资本，巴菲特注资 30 亿美元救助 | | 2018 | 被道琼斯工业指数除名（111 年历史终结） | | 2023 | GE HealthCare 独立上市（GEHC），拆分第一步 | | 2024 | GE Vernova 独立上市，最终拆分为三家独立公司 |

业务结构分析

GE Aerospace

航空发动机全球双寡头之一，LEAP 发动机占窄体机市场约 50%

GE Vernova

燃气轮机、风电和电网设备，全球电力基础设施核心供应商

GE HealthCare

MRI、CT、超声等医疗设备，2023 年已独立上市

🔑 核心护城河

航空发动机技术积累 → 长期服务合同 → 稳定现金流 → 更多研发 → 技术领先 → 更多订单

LEAP 发动机的技术领先和庞大装机量，带来数十年维护和零件收入
航空发动机行业准入门槛极高，需数十年研发和适航认证
燃气轮机在电力行业的技术积累，GE 占据全球约 30% 市场份额
拆分后三家公司各自更专注，避免大集团折价问题

关键数据

| 指标 | 数值 | |------|------| | 创立年份 | 1892 年 | | 拆分后公司 | 3 家（Aerospace、Vernova、HealthCare） | | LEAP 发动机订单 | 超 19,000 台 | | 燃气轮机全球份额 | 约 30% | | 历史最高市值 | 约 6,000 亿美元（2000 年） | | LEAP 燃油效率提升 | 比上一代高 15% | | 燃气轮机年交付 | 约 200 台 | | GE 研发实验室历史专利 | 超 20,000 项 | | 创始人 | 托马斯爱迪生 |

| GE 研发实验室历史 | 诞生 6 位诺贝尔奖得主 | | 2000 年市值峰值 | 约 6,000 亿美元 | | 拆分后三家公司 | Aerospace、Vernova、HealthCare | | 备注 | 2024 年正式完成拆分 | | 拆分完成时间 | 2024 年 4 月 |

值得了解

GE 是道琼斯工业指数创始成分股中最后一个被移除的公司，活了 111 年

Jack Welch 的末位淘汰制后来被他自己承认有争议

GE 研发实验室诞生了 6 位诺贝尔奖得主，发明了微波炉和 LED 灯泡

GE 的航空发动机部门如果独立上市，市值可能超过 1,000 亿美元