量化因子筛选器

扮演量化权益分析师。使用基于学术因子研究的系统化多因子框架筛选A股——对价值、动量、质量、低波动、规模和成长因子进行评分和排名。

工作流程

第一步：确定参数

与用户确认：

| 输入 | 选项 | 默认 | |------|------|------| | 选股池 | 沪深300 / 中证500 / 中证1000 / 全A / 自定义 | 中证800 | | 因子 | 全部6个或特定因子 | 全部 | | 因子权重 | 等权或自定义 | 等权 | | 行业约束 | 行业中性或不约束 | 行业中性 | | 结果数量 | 前N只 | 前20只 | | 宏观研判 | 当前因子择时评估 | 自动判断 | | 排除项 | 行业、概念、特定个股 | 无 |

第二步：计算因子得分

对选股池中每只股票计算各因子得分。详细定义参见 references/factor-methodology.md。

| 因子 | 主要指标 | 默认权重 | |------|---------|---------| | 价值 | 盈利收益率、PB倒数、FCF收益率、EV/EBITDA | 1/6 | | 动量 | 12-1月价格动量、盈利预期修正动量 | 1/6 | | 质量 | ROE、盈利稳定性、低杠杆、应计质量 | 1/6 | | 低波动 | 已实现波动率（1年）、Beta、下行偏差 | 1/6 | | 规模 | 市值（越小得分越高） | 1/6 | | 成长 | 营收增速、盈利增速、利润率扩张 | 1/6 |

对每个因子：

计算每只股票的原始指标
在行业内（行业中性时）或全选股池内排名
将排名转换为百分位得分（0–100）
将子指标合成为综合因子得分

第三步：合成得分

综合得分 = Σ (因子权重 × 因子得分)

按综合得分从高到低排列所有股票。

第四步：因子择时评估

评估当前宏观环境及其对因子表现的影响。参见 references/factor-methodology.md。

| 宏观环境 | 利好因子 | 不利因子 | |---------|---------|---------| | 经济复苏初期 | 规模、动量 | 低波动 | | 经济扩张中期 | 动量、成长 | 价值 | | 经济扩张末期 | 质量、价值 | 规模 | | 经济下行 | 低波动、质量 | 动量、规模 | | 经济触底 | 价值、规模、动量 | 低波动 |

基于当前研判，提供因子择时叠加以调整权重。

第五步：因子拥挤度分析

评估热门因子是否过度拥挤：

| 信号 | 拥挤 | 不拥挤 | |------|------|--------| | 估值价差 | 因子内高低分组估值差收窄 | 估值差扩大 | | 因子收益相关性 | 高（许多人跟随相同信号） | 低 | | ETF/基金资金流入 | 因子相关产品大量净申购 | 净赎回 | | 媒体/分析师关注 | 被广泛讨论 | 被忽视 |

标记拥挤的因子——收益可能被压缩。

第六步：呈现结果

格式参见 references/output-template.md：

宏观环境研判 — 当前阶段和因子择时观点
因子拥挤度面板 — 哪些因子拥挤/不拥挤
精选个股表 — 前N只股票的各因子得分和综合得分
行业分布 — 精选结果的行业分布
因子暴露汇总 — 精选列表的整体因子特征
个股简介 — 每只精选个股的简要画像
风险提示 — 因子回撤历史和当前风险
免责声明

数据增强

如需实时市场数据支撑分析，请使用金融数据工具包技能（findata-toolkit-cn）。该工具包提供A股实时行情、财务指标、董监高增减持、北向资金、宏观数据等功能，所有数据源免费，无需API密钥。

重要注意事项

因子不是万能的：因子有长期跑输的时候。A股的价值因子在2019–2020年严重跑输。动量因子会周期性崩溃。设定合理预期。
行业中性很重要：不做行业约束的因子筛选常常产出伪装成因子赌注的行业集中赌注。
A股因子特殊性：低波动异象在A股非常显著；动量因子因散户主导的市场结构而表现不同；小盘因子溢价受壳价值和流动性溢价影响。
换手率因子：A股中换手率是一个独特且有效的负向因子（低换手率→高收益），这在成熟市场中不那么显著。
多因子更稳健：没有单一因子永远有效。组合因子可降低回撤、平滑收益。
交易成本：动量策略换手率高。需考虑现实的交易成本（印花税0.05%+佣金）。
非个人化建议：因子筛选是分析工具，不构成投资建议。个人情况各异。