林德集团 · Linde plc

"Making our world more productive" — Linde企业口号

Linde plc是全球最大的工业气体和工程公司，由德国林德集团和美国普莱克斯于2018年合并而成。公司为半导体制造、医疗保健、钢铁、化工、电子等行业提供工业气体（氮气、氧气、氢气、稀有气体等）和气体分离设备。Linde在全球约50个国家运营，是几乎所有高科技制造业的隐形基础设施。

历史时间线

| 时期 | 关键事件 | |:----:|--------| | 1879 | Carl von Linde在德国发明第一台制冷机 | | 1902 | 林德空气分离公司成立，开始工业制气 | | 1949 | 推出第一台氢气液化设备 | | 1962 | 进入美国市场，建立林德北美业务 | | 1990 | 收购英国BOC，大幅提升全球覆盖 | | 2006 | 收购德国Linde工程业务 | | 2018 | 林德与普莱克斯合并，创建全球最大工业气体公司 | | 2020 | 氢能源战略加速，投资液氢生产和加氢站 | | 2022 | 半导体气体供应大幅增长，受益于芯片需求 | | 2023 | 碳捕集和封存(CCS)项目商业化落地 | | 2024 | 绿色氢能和氦气供应扩张，年营收超330亿美元 | | 2025 | 氦气全球供应链进一步巩固 |

业务结构分析

工业气体

氮气、氧气、氢气、二氧化碳等大宗工业气体的生产和供应

医疗保健

医用氧气、麻醉气体和呼吸治疗设备

工程

气体分离、液化和纯化设备的工程设计和建造

电子/半导体

超高纯度气体和特种气体供应，服务于芯片制造

🔑 核心护城河

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  | 空气分离技术    |
  | 核心制气能力    |
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          v
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  | 现场供气模式    |
  | 长期管道合约    |
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          v
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  | 特种气体/氢气   |
  | 半导体/能源    |
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现场供气模式(On-site)锁定15-20年长约，收入高度可预测
全球工业气体市场CR3超过70%，寡头竞争格局稳定
半导体级超高纯度气体技术壁垒极高，替代成本巨大
氢能源和氦气供应是未来十年增长最快的业务线

关键数据

| 指标 | 数值 | |------|------| | 年营收(2024) | 超过330亿美元 | | 全球运营国家 | 约50个 | | 现场供气合约 | 约1500+个 | | 市值(2024) | 约2000亿美元 | | 员工数量 | 约65000人 | | 总部 | 爱尔兰/英国 | | 医疗保健营收占比 | 约15% | | 半导体气体增速 | 年增15%+ | | 氢能源投资 | 超过10亿美元 | | 合约平均期限 | 15-20年 | | 年自由现金流 | 约70亿美元 | | 成立年份 | 1879年 |

值得了解

Carl von Linde是现代制冷技术的发明者之一，冰箱的原理源自他的发明
Linde生产的液氦用于冷却全球大部分核磁共振(MRI)设备
公司在全球运营着约1500个现场供气装置，每个装置年营收数百万美元
Linde的氦气供应链控制着全球约30%的氦气供应
工业气体行业被称为"隐形基础设施"，几乎每家工厂都需要
林德与普莱克斯合并是全球化工行业历史上最大的并购之一
Linde正在建设全球最大的绿色氢气生产设施
公司的碳捕集技术每年能封存超过500万吨CO2